Двузначным снижением курса тенге к доллару завершился минувший год | Деловая неделя
16 февраля 2025 | выходит по пятницам | c 1992 года

Двузначным снижением курса тенге к доллару завершился минувший год

14.01.2025 11:52:57
№: 1 (1589)

Нигмат РАМАЗАНОВ

Прошлый год ознаменовался ослаблением курса тенге по отношению к валютам основных торговых партнеров после умеренного укрепления в предыдущем. Национальная валюта вновь подтвердила свои исторические свойства: волатильность, непредсказуемость, склонность к девальвации. Снижение стоимости тенге, кроме прочего, негативно отразилось на динамике цен на потребительские товары и услуги, уровне жизни населения.

Мировые цены на нефть и сырьевые товары остаются ключевым фактором влияния на курс тенге. Котировки нефти на Лондонской товарной бирже в среднем за минувший год сложатся в районе близком к прогнозам казахстанского правительства, составляющим 80 доллара за баррель. При этом цены эталонной марки нефти по сравнению с предыдущим годом будут ниже примерно на 3%. На фоне ухудшения ценовой конъюнктуры на нефть, стабилизации притока экспортной выручки обстановка на внутреннем валютном рынке в прошлом году характеризовалась падением курса тенге к валютам большинства торговых партнеров. Влияние на формирование обменного курса тенге к доллару США, похоже, оказывали не только мировые цены на нефть, но и изменение стоимости российского рубля по отношению к американской валюте и ряд других факторов.

Напомним, что в 2023 году фундаментальные факторы также сложились не в пользу национальной валюты. Снижались цены на нефть, сократились стоимостные объемы экспорта, текущий счет платежного баланса сложился со значительным дефицитом. Однако при этом валютный сегмент финансового рынка страны годом ранее продемонстрировал положительные показатели. Минувший год с этой точки зрения выдался провальным, после короткого перерыва курс национальной валюты вновь двигался в привычном направлении.

Отметим, что начало минувшего года характеризовалось повышением стоимости тенге, несмотря на продолжающееся снижение мировых цен на нефть. Вопреки многолетним тенденциям, снижение нефтяных цен сопровождалось улучшением позиции тенге к доллару и ряду других валют. Пик укрепления национальной валюты пришелся на апрель и май. Средневзвешенный биржевой курс доллара на конец апреля упал почти до 442 тенге (против 454,6 на начало года), скорость укрепления тенге к доллару составила около 2,8%. Еще более заметно упали в апреле котировки евро, рубля и юаня. Официальные курсы в среднем за месяц доллара, евро и юаня достигли минимального значения в мае.

Могло показаться, что курс тенге обрел некоторое равновесное значение в районе 450-460 тенге за доллар.

Однако в мае ситуация на внутреннем рынке начала меняться не в пользу тенге, который начал утрачивать позиции. Уже в июне темпы девальвации тенге к доллару составили около 3,8%, к рублю – 8,8%. Во второй половине года темпы ослабления тенге ускорились по отношению к валютам основных торговых партнеров. Исключением стал российский рубль, который в результате резкого ослабления к доллару США начал дешеветь и на внутреннем валютном рынке.

В третьем квартале биржевой курс доллара превысил 481 тенге, девальвация тенге сложилась выше 5,8%. Ослабление тенге к доллару сопровождалось повышением стоимости евро почти до 535 тенге, вырос также и курс китайского юаня. При этом в результате указанной причины официальный курс российского рубля снизился за квартал с 5,45 до 5,16 тенге по состоянию на последний день сентября. В результате темпы ослабления тенге к рублю замедлились до уровня несколько ниже 3%.

Наиболее неудачным для тенге выдался последний квартал года. В конце ноября средневзвешенный биржевой курс доллара превысил отметку 512 тенге, официальный курс единой европейской валюты – 541 тенге. Скорость девальвации тенге к этим валютам ускорилась до 12,7 и 7,2% соответственно. На этом фоне официальный курс рубля на внутреннем рынке упал до 4,69 тенге, национальная валюта к рублю по состоянию на начало декабря укрепилась на 6,5%.

В декабре котировки нефти Брент менялись преимущественно в сравнительном узком коридоре от 71 до 74 доллара за баррель. Торги на валютном рынке открылись выше уровня 524 тенге, в конце первой декады биржевой курс доллара опускался ниже 509 тенге за 1 доллар. Но в последний день минувшего года вечерние торги на бирже завершились на отметке 525,10 тенге за доллар. В результате средневзвешенный биржевой курс доллара вырос за год более чем на 70 тенге. Темпы девальвации тенге по отношению к доллару США составили около 15,5%. Отметим, что столь высокие темпы падения тенге к доллару отмечались в последний раз девять лет назад.

Влияние на формирование курса пары доллар-тенге в минувшем году оказывало множество различных факторов. Снижение мировых цен на нефть, дефицит текущего счета платежного баланса, значительный дефицит республиканского бюджета, динамика стоимости рубля по отношению к доллару США, девальвационные ожидания участников рынка. Давление на тенге продолжала оказывать структура экономики, ее высокая сырьевая зависимость, а также предпочтения властей. Дело в том, что в целом государству выгоден слабый тенге – это позволяет сократить дефицит бюджета, повысить конкурентоспособность экспортеров сырьевых товаров.

Котировки евро на внутреннем рынке определялись в прошлом году в основном динамикой курса тенге и единой европейской валюты к доллару США. Стоимость евро на протяжении большей части года менялась в результате укрепления или ослабления тенге к доллару США. В конце года давление на евро на внутреннем рынке оказало еще и его ослабление к доллару США на мировых рынках. В этих условиях в апреле официальный курс евро опускался почти до 473 тенге (против 504,77 на начало года), а максимальное значение было зафиксировано в декабре. Официальный обменный курс евро, установленный Национальным банком на последний день прошлого года, составил 546,47 тенге. Курс евро на внутреннем рынке повысился за год на 41,70 тенге, национальная валюта к евро девальвировала почти на 8,3%

По иному сценарию складывалась в минувшем году динамика пары рубль-тенге. Начало года характеризовалось укреплением курса тенге к рублю. В апреле стоимость рубля снижалась до 4,75 тенге (против 5,01 на начало года). Однако затем рубль неожиданно резко подорожал, его официальный курс в конце июля составил 5,51 тенге. Укрепление рубля на внутреннем рынке было обусловлено падением курса тенге к доллару США, усилением рубля к доллару. Но в конце года тенге удалось вернуть потери по отношению к рублю в результате снижения курса последнего по отношению к доллару. Официальный курс пары, установленный Национальным банком по состоянию на 31 декабря, составил 4,99 тенге за 1 рубль. Стоимость рубля на внутреннем рынке снизилась на 0,02 тенге по сравнению с аналогичной датой предыдущего года. Темпы укрепления тенге к рублю составили 0,4%.

Судя по представленным цифрам, в минувшем году позиция тенге ослабла по отношению к валютам почти всех основных торговых партнеров – доллару США, евро и китайскому юаню. Более объективно судить об изменениях на внутреннем рынке можно по данным курсов валют в среднем за месяц и год. С этой точки зрения наиболее удачным для тенге оказался май, когда в среднем за месяц официальные курсы доллара, евро и юаня опускались до минимума, сложились существенно ниже отметки на начало года. При этом пик ослабления рубля пришелся на апрель (до 4,80 тенге). Максимальное значение официальных курсов доллара, евро и юаня было отмечено в декабре, а рубля - в июле (5,51 тенге).

Согласно информации Национального банка, официальный обменный курс доллара в среднем за прошлый год повысился с 456,31до 469,44 тенге (или почти на 2,9%). Официальный курс евро вырос за год с 493,33 до 507,86 тенге (более чем на 2,9%), китайского юаня – с 64,43 до 65,25 тенге (на 1,27%). При этом официальный курс российского рубля снизился в среднем за год с 5,40 до 5,08 тенге или на 5,9%. Более позитивная динамика показателей курсов в среднем за год по сравнению с цифрами на конец минувшего года была связана с позитивной динамикой старта тенге в январе-мае прошлого года.

Вместе с тем риски, связанные с ускорением девальвации тенге во второй половине прошлого года, отразятся на экономике в дальнейшем. Ослабление позиции тенге негативно скажется не только на инфляции в Казахстане. Замедлится или остановится рост макроэкономических индикаторов, измеряемых в долларах США. Таких, в частности, как объем валового внутреннего продукта, ВВП на душу населения, показателей, характеризующих динамику уровня жизни населения.

Что до ожиданий на этот год, то на курс тенге продолжат оказывать влияние в основном тот же набор факторов, что и прежде. На колебание курса тенге к доллару будут воздействовать динамика мировых цен на нефть и курс рубля к доллару США, баланс спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. В последние годы курс тенге к доллару по-другому реагирует на изменение нефтяных цен, а в 2023 году тенге даже немного укрепился к доллару в условиях снижения нефтяных котировок. Но влияние цен на нефть остается ключевым фактором, так как от этого в первую очередь зависит динамика стоимостных объемов экспорта, состояние торгового и платежного баланса, дефицит республиканского бюджета и другие показатели экономики.

Неопределенность на рынке нефти сохраняется, и пока трудно сказать в какую сторону качнется маятник цен под воздействием множества объективных и субъективных факторов, оказывающих влияние на формирование цен. Согласно прогнозу правительства, цена барреля в этом году ожидается на уровне 75 доллара, то есть примерно на 5% ниже показателя 2024 года. Если же судить по прогнозам экспертов, то вероятность падения стоимости нефти эталонной марки гораздо выше, чем вероятность повышения. По некоторым оценкам, цена нефти к концу года может уйти ниже 70 доллара за баррель в результате избыточного предложения сырья.

Еще одним важным фактором воздействия на стоимость тенге остается обменный курс рубля к доллару, отличающийся также высокой зависимостью от мировых цен на углеводороды. На рубль в 2025 году, как и на тенге, продолжат оказывать влияние в основном прежние факторы, считают российские аналитики. Это нефть, санкции, торговые войны, ситуация на развивающихся рынках, ход специальной военной операции на Украине. И это далеко не полный перечень факторов, способных оказать влияние на курс рубля в текущем году, но стабильность курса рубля, как и тенге, будет во многом определяться ценами на углеводороды.

За любой крепкой валютой стоит мощная национальная промышленность, производящая товары с высокой долей добавленной стоимости, и именно она гарантирует стабильность финансовой системы. Нашим властям не удается решить ключевую проблему отечественной экономики, связанную с ее высокой сырьевой зависимостью. Поэтому стабильность нашей валюты целиком и полностью завязана на внешние факторы, в том числе на нефтяные цены. Следовательно, ситуация на внутреннем валютном рынке будет еще долго определяться колебаниями цен на мировом рынке энергоносителей и сырья, которые бывают значительными. Повезет с ценами – курс тенге стабилизируется на текущих уровнях. В противном случае продолжится ставшее уже привычным движение тенге в сторону ослабления.

Но как бы не сложилась обстановка на рынке нефти и динамика курса рубля к доллару, главный тренд останется прежним – национальная валюта продолжит слабеть если не в текущем году, то в дальнейшем. Мы привыкли к тому, что периоды стабилизации, а тем более укрепления тенге, случаются редко и продолжаются недолго. Зато падения бывают резкими, долгими и болезненными. Для преодоления такой тенденции нужно кардинальное преобразование экономики Казахстана. Однако такие изменения быстро не происходят, и результаты даже эффективных мер по диверсификации структуры ВВП проявляются в лучшем случае только в среднесрочной перспективе. В итоге, пока казахстанцам остается только сожалеть о неспособности или нежелании Акорды изменить нашу жизнь к лучшему.

 

 

Если Вам понравилась статья, то пожалуйста, поделитесь с друзьями в социальных сетях:
Комментарии
Загрузка комментариев...