Несырьевой сектор выходит в лидеры роста?
"По итогам первого квартала этого года реальные доходы казахстанцев увеличились на 0,1 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года ", — рассказал Серик Жумангарин на заседании правительства
Нигмат РАМАЗАНОВ
Окончательные результаты первой половины года станут известны через 2-3 месяца, но уже можно ожидать, что для экономики и финансовых рынков Казахстана они будут противоречивыми. Отчетный период запомнится повышением мировых цен на углеводороды, усилением позиции тенге по отношению к валютам основных торговых партнеров, продолжением роста экономики. Но темпы роста ВВП и ряда макропоказателей сложатся ниже прогноза властей, несмотря на возросшие цены на нефть.
Цены на нефть остаются основным каналом влияния на сырьевую, экспортоориентированную казахстанскую экономику. С точки зрения ценовой конъюнктуры отчетный период оказался комфортным для экспортеров сырьевых товаров после продолжительного падения нефти, связанного, кроме прочего, с ожиданиями замедления роста мировой экономики. Первая половина года стала для цен на нефть одним из самых благоприятных за продолжительное время. Мировые цены на нефть сорта Brent в январе-феврале сложились выше как относительно декабря предыдущего года, так и прогнозов правительства на текущий год (60 долларов за баррель).
Драйвером роста нефтяных цен в этот период стали заявления президента США и действия Штатов на мировой арене. Стабилизация цен на рынке нефти в первые месяцы не оказала ожидаемого влияния на реальный сектор отечественной экономики. Более того, в начале года краткосрочный экономический индикатор оказался в отрицательной зоне в результате масштабного сокращения добычи нефти.
Обстановка на рынке нефти изменилась в марте после начала войны США и Израиля против Ирана. Стоимость углеводородов резко выросла и в марте-мае цены на эталонную марку нефти в среднем за месяц сложилась выше психологического уровня в 100 долларов за баррель. Проблемы с доставкой углеводородов потребителям отразились на нефтяных котировках, которые в среднем за январь-май сложились в районе 90 долларов за бочку, превысили примерно в полтора раза прогнозы казахстанского правительства и аналитиков рынка на текущий год.
Рост цен на экспортные товары простимулировал оживление отечественной экономики. В марте по сравнению с январем-февралем было отмечено улучшение динамики в промышленности, торговле, на транспорте. Краткосрочный экономический индикатор в феврале вышел в положительную зону, а по результатам четырех месяцев, согласно данным официальной статистики, темпы прироста ВВП повысились до 3,6%. Позитивное влияние улучшения ценовой конъюнктуры на статистику реального сектора в мае резко замедлилось, рост экономики в январе-мае повысился только до 3,7%.
На ключевом для нас рынке сырьевых товаров ценовая конъюнктура на нефть в июне изменилась по сравнению с январем-маем. В результате ослабления напряженности на Ближнем Востоке цены на нефть в июне сложились заметно ниже, чем в мае. Котировки эталонной марки опустились с отметки порядка 100 до уровня 72-73 долларов за бочку в последние дни месяца. В то же время, в среднем за январь-июнь котировки нефти сложились выше показателя аналогичного периода прошлого года и прогноза правительства на текущий год почти в 1,4 раза.
Примечательно, что в начале и середине июня на внутреннем рынке на фоне падения нефтяных котировок наблюдалось повышение стоимости доллара до уровня выше 490 тенге. Однако затем тенге перестал реагировать на дальнейшее снижение котировок, а в последний день средневзвешенный биржевой курс доллара упал более чем на 5 тенге до 479,98. В результате на конец июня доллар подешевел по сравнению с показателем мая более чем на 6,5 тенге, темпы укрепления национальной валюты по отношению к доллару США повысились до 5,2% против 3,8% по итогам пяти месяцев.
Еще более заметно, до 554,03 тенге или почти на 6,4%, снизился официальный курс евро. Ослаблению единой валюты способствовало как укрепление тенге к доллару, так и доллара к евро на международных валютных рынках. Аналогичная картина наблюдалась и в динамике пары китайского юаня и российского рубля по отношению к тенге. Причем снижение стоимости рубля было поддержано его ослаблением к доллару США на российском рынке. Таким образом, тенге по состоянию на начало второй половины года укрепился по отношению ко всем валютам основных торговых партнеров – доллару, евро, юаню и рублю.
Цены на нефть, на которые ранее чутко реагировал тенге, уже достаточно длительное время перестали оказывать прямое влияние на формирование курса национальной валюты к доллару США. В частности, как было отмечено, во второй половине июня на фоне падения нефтяных цен, курс тенге не только не падал, а повышался к валютам основных торговых партнеров. Но при этом тенге укрепился по состоянию на конец июня. Если же рассматривать динамику курсов в среднем за месяц, более объективно отражающей состояние рынка за этот период, то ситуация для тенге выглядит не столь радужно. Курсы всех указанных иностранных валют в среднем за июнь сложились выше, чем в мае. Так, официальный обменный курс доллара и евро повысился за месяц более чем на 18 и 15 тенге соответственно, составил 487,85 и 562,48 тенге.
Как было отмечено, в первые два месяца этого года повышение нефтяных цен не оказало ожидаемого воздействия на казахстанскую экономику. Более того, в январе в результате резкого падения объемов добычи нефти и газа краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) оказался в отрицательной зоне. Основное влияние на спад экономической активности оказало сокращение объемов производства горнодобывающей промышленности сразу почти на 29% относительно января 2025 года. Что в свою очередь было связано с резким падением объемов добычи нефти, природного газа, прочих полезных ископаемых. Сокращение объемов продукции промышленности сопровождалось замедлением роста и в ряде других отраслях.
Статистика марта изменила глубину спада экономики. Рост цен на товары отечественного экспорта простимулировал оживление экономики. Согласно данным официальной статистики, в феврале краткосрочный экономический индикатор вышел в положительную зону, а рост ВВП в первом квартале составил 3% в реальном измерении. Ускорение роста наблюдалось и в апреле, согласно оперативным данным, темпы прироста ВВП по результатам четырех месяцев повысились до 3,6%. В мае процесс восстановления практически прекратился, рост экономики за пять месяцев составил 3,7%.
В конце июня мировые цены на нефть эталонной марки снизились до уровня 72-73 доллара за баррель, в среднем за месяц сложились существенно ниже, чем в марте-мае. Однако это обстоятельство, похоже, не отразилось на динамике отечественной экономики. Темпы прироста ВВП по результатам шести месяцев повысились, согласно предварительной оценке властей, составили 4,1%. В то же время, темпы прироста сложились в полтора раза ниже, чем в первом полугодии предыдущего года, несмотря на значительное повышение мировых цен на нефть.
В правительстве считают, что основным драйвером роста экономики в отчетном периоде стал ненефтяной сектор. Наиболее высокие темпы прироста, наблюдались в сфере строительства, обрабатывающей промышленности, услуг транспорта. Инвестиции в основной капитал выросли на 9,6% до 9,5 трлн. тенге. Производство продукции сельского хозяйства в отчетном периоде возросло до 4,4% против 3,6% в январе-мае. Кроме того, наблюдалось улучшение статистики промышленности. Так, темпы падения добычи нефти снизились до 8,4%, при этом рост обрабатывающей промышленности повысился до 9,8%. Ввод жилья в эксплуатацию увеличился на 6,7%, составил 8,5 млн. кв. метров.
Повышение цен на сырьевые товары положительно отразилось на статистике внешней торговли. Объем торгового оборота увеличился за январь-май более чем на 5%, составил 56,3 млрд. доллара США. Экспорт вырос до 30,4 млрд., импорт – до уровня 26 млрд. долларов США. При этом опережающий рост импорта по сравнению с экспортом отразился на показателе профицита торгового баланса, который снизился более чем на четверть до уровня 4,4 млрд. против порядка 6 млрд. долларов в аналогичном периоде прошлого года.
В то же время улучшение ценовой конъюнктуры не оказало ожидаемого влияния на отдельные показатели не только реального сектора экономики, но и ряда других секторов финансового рынка, ценовой сферы и уровня жизни населения. Надежды на то, что инфляция наконец-то затормозится, пока не подтверждаются. Данные статистиков зафиксировали повышение потребительских цен в июне на 0,8% против 0,7% в мае. Инфляция в годовом выражении продолжала оставаться на высоком уровне на протяжении истекшего периода года. По итогам первого полугодия она замедлилась до 10,3% против 12,3% в декабре предыдущего года, однако все еще измеряется двузначным числом.
В последние годы не происходит адекватного темпам роста экономики улучшения показателей, характеризующих уровень жизни населения. Согласно информации статистиков, заработная плата и денежные доходы населения в январе-марте выросли в номинальном выражении, но в реальном измерении сократились на 2,3 и 1,3% соответственно. Затем статистики выдали новые данные о том, что реальные доходы якобы выросли на 0,1%. Но эти цифры вряд ли отражают реальное состояние качества жизни населения в стране.
Слабые показатели отмечены в январе-мае на рынке финансовых услуг – в банковском секторе, рынке страхования и накопительной пенсионной системе. Практически не растет денежное предложение, при этом, судя по информации в СМИ, увеличивается объем внешних заимствований страны, а также внутренний долг правительства. Вместе с тем повышение мировых цен на сырьевые товары наряду с налоговой реформой, похоже, повлияли на некоторое улучшение ситуации с поступлением налогов, пополнением доходов бюджета, международных резервов.
Что касается роста экономики в ближайшей перспективе. В июле фактором, способным оказать влияние на развитие отечественного реального сектора и финансовых рынков, может стать очередное усиление напряженности американско-иранского противостояния. На этом фоне произошло повышение мировых цен на нефть. Так, котировки нефти на Лондонской товарной бирже в конце первой половины месяца поднимались выше отметки 85 долларов за баррель. Динамика отечественной экономики в краткосрочной перспективе будет во многом определяться также объемами добычи полезных ископаемых: в первую очередь нефти и газового конденсата. Что до изменений на внутреннем валютном рынке, то в первой половине июля сохранялась высокая волатильность курса основной пары, котировки доллара менялись в коридоре от 479 до 465 тенге.
