Тенге укрепился, рост экономики замедлился
Улучшение ценовой конъюнктуры на углеводороды должно положительно отразиться на состоянии экономики и финансовых рынках стран-экспортеров сырья
Нигмат РАМАЗАНОВ
Начало текущего года, как и двух предыдущих лет, выдалось удачным для национальной валюты. В истекшем периоде года укрепилась позиция тенге по отношению к валютам основных торговых партнеров. При этом в ценовой сфере сохраняется высокий уровень инфляции, а в реальном секторе экономики наблюдалось резкое ухудшение показателей роста.
Начало года оказалось для цены на нефть одним из самых успешных периодов за достаточно продолжительное время. На ключевом для нашей экономики рынке произошло повышение котировок на углеводороды после продолжительного падения. Торги нефтью открылись на уровне порядка 60 долларов, а в конце января котировки поднимались до отметки 70 долларов за баррель и выше. В феврале цены держались несколько ниже 70, но в конце месяца вновь превысили отметку в 70-71 доллара за баррель. Стоимость нефти сорта Brent в среднем за два месяца сложилась заметно выше как относительно декабря предыдущего года, так и прогноза правительства на текущий год (60 доллара за баррель).
Основным фактором роста цены стали заявления президента США, действия Штатов на мировой арене. В первой половине марта ситуация на нефтяном рынке изменилась в результате войны, затеянной США и Израилем против Ирана. На этом фоне в первый рабочий день марта, 2 числа, котировки эталонной марки нефти на Лондонской товарной бирже подскочили выше 82 долларов, а в начале следующей недели, 9 марта, достигали почти до 120 доллара за баррель. Затем котировки опустились ниже уровня в 100 долларов, но в последний день недели, 13 марта, вновь превысили отметку в 100 долларов. В начале текущей недели котировки эталонной марки продолжили движение вверх, повышались на 4-5 доллара за баррель.
В январе и феврале улучшение ценовой конъюнктуры на нефть, похоже, не оказывало заметного влияния на стоимость национальной валюты. Тем не менее, тенге в этот период укрепился по отношению к отдельным валютам основных торговых партнеров. Средневзвешенный биржевой курс доллара в конце февраля продемонстрировал снижение почти на 1,6% до уровня 497,69 тенге, при этом немного вырос курс евро и юаня, более значительно – российского рубля. Официальные курсы доллара, евро и юаня в среднем за февраль сложились ниже среднего показателя за предыдущий год. И только российский рубль продолжал удерживать сильные позиции на внутреннем рынке.
В первой половине марта дополнительную поддержку тенге оказало повышение мировых цен на углеводороды после начала войны против Ирана. Биржевой курс основной пары в этот период, за исключением 2 числа, держался преимущественно в интервале от 499 до 491 тенге. Вслед за долларом пошли вниз и курсы других валют. Официальные курсы евро и рубля по состоянию на 16 марта обвалились до 562,92 и 6,10 тенге против 591,68 и 6,42 тенге соответственно на начало года. Биржевой курс юаня снизился до уровня 71 тенге. Резкое ослабление рубля было обусловлено, кроме прочего, падением его курса по отношению к американскому доллару.
В отличие от ситуации на внутреннем валютном рынке, повышение мировых цен на углеводороды сопровождалось ослаблением курса рубля к доллару. Стоимость американской валюты в России за первую половину марта выросла с уровня порядка 77 до 80-81 рубля. Это обстоятельство наряду с укреплением тенге к доллару способствовало тому, что официальный курс рубля по состоянию на 16 марта был понижен Национальным банком до уровня 6,10 тенге. Таким образом, на середину марта курс тенге к рублю вырос примерно на 5%, доллару – на 3%, евро – 4,9% и китайскому юаню – 1,5%.
Насколько укрепление курса тенге в марте отразится на инфляции, покажет время. Пока же ситуация в ценовой сфере остается сложной. Инфляция в феврале ускорилась по сравнению с январем этого года. По информации Бюро национальной статистики, цены в прошлом месяце выросли на 1,1% против 1,0% в январе этого года. При этом рост цен сложился ниже показателя февраля прошлого года, составившего 1,5%. Основным фактором сложившейся динамики инфляции вновь стали высокие темпы роста цен на продовольственные товары, которые выросли за месяц на 1,3%. Цены на непродовольственные товары и тарифы на платные услуги населению при этом повысились на 0,5 и 0,6% соответственно.
В то же время инфляция в годовом измерении в феврале снизилась до 11,7% против 12,2% в январе. Улучшение показателя было обусловлено эффектом высокой базы сравнения месячной инфляции в аналогичном периоде предыдущего года. Указанный фактор будет оказывать положительное влияние на статистику инфляции в годовом выражении в марте, и возможно, еще в апреле. Вместе с тем во втором квартале может быть отменен запрет на повышение цен и тарифов на ряд товаров и услуг, введенных в конце прошлого года, что будет отражаться негативно на показателе месячной инфляции.
Инфляция в месячном и годовом измерении все еще остаются на высоком уровне и достижение целевого ориентира на текущий год, как представляется, продолжает оставаться под вопросом. Казахстанские чиновники пытаются бороться с инфляцией путем установления предельных цен на отдельные товары, подписания соглашения между крупными производителями и торговыми сетями, введения экспортных пошлин, создания стабилизационных фондов, повышения базовой ставки и другими способами. То есть используются в основном административные, нерыночные меры, которые на сдерживание роста цен оказывают лишь краткосрочный эффект.
Поэтому целевые установки по снижению инфляции постоянно повышаются, тем не менее, даже их достижение остается проблемным. В этом году отрицательный вклад в формирование потребительских цен может вновь внести ослабление курса тенге к валютам основных торговых партнеров, хотя пока тенге торгуется в определенном диапазоне. Судя по всему, продолжится вклад опережающего повышения тарифов на услуги так называемых естественных монополистов, а также других субъектов рынка, занятых оказанием услуг населению. Сыграет роль низкий уровень конкуренции, наличие перекупщиков, сохранение масштабного объема импорта для насыщения рынка потребительских товаров.
В этих условиях основной акцент должен быть сделан на увеличении предложения товаров отечественного производства, стабилизации курса национальной валюты. Впрочем, как показывает собственная практика, даже достаточное предложение товара не всегда сказывается на стабилизации, как это произошло, к примеру, год назад с ценами на картофель на фоне заявленного высокого урожая. Добиться успехов в борьбе с инфляцией не удается. Причем, при том, что со стороны спроса веских причин для ускорения инфляции нет. Доходы населения в реальном выражении падают, покупательная способность скорее будет снижаться, нежели расти.
Начало этого года ознаменовалось резким ухудшением показателей роста в реальном секторе. В январе краткосрочный экономический индикатор (КЭИ), рассчитываемый по изменению индекса базовых отраслей, ушел в минус. Основное влияние на спад экономической активности оказало сокращение объемов производства горнодобывающей промышленности сразу на 19,9% относительно января 2025 года. Что в свою очередь было связано с резким падением объемов добычи нефти, природного газа, прочих полезных ископаемых. Сокращение объемов продукции промышленности сопровождалось замедлением роста и в ряде других базовых отраслях.
В феврале часть потерь предыдущего месяца, согласно официальной информации, удалось компенсировать. Так, темпы падения в промышленности замедлились с 6,6% в январе до 3,1% в январе-феврале. Несколько снизились и темпы сокращения добычи нефти и природного газа, хотя остались на высоком уровне (на 23 и 20% соответственно по итогам двух месяцев). При этом по сравнению с январем ускорилась динамика роста обрабатывающей промышленности, сельского хозяйства, торговли, на транспорте и складировании.
В числе других негативных результатов начала года следует отметить замедление роста инвестиций в основной капитал по итогам двух месяцев до уровня статистической погрешности, составивший всего 0,2%. Основной объем капитальных вложений по-прежнему финансировался за счет собственных средств инвесторов и государственного бюджета. Объем розничной торговли за два месяца составил более 3,16 трлн. тенге, увеличился на 2,6%. Сравнительно низкие темпы роста связаны, очевидно, в первую очередь с сокращением реальных доходов населения в прошлом году.
В результате изменений показателей в ряде базовых отраслей в феврале удалось компенсировать спад краткосрочного индикатора, который показал рост на 0,2%. Надо полагать, что переход индикатора из отрицательной в положительную зону отразился на статистике ВВП. В прошлом году правительство на фоне ускорения роста ВВП ежемесячно предоставляла информацию о динамике ключевого макроэкономического показателя, характеризующего состояние экономики. В январе и феврале этого года такие данные, похоже, не публиковались.
Улучшение ценовой конъюнктуры на углеводороды должно положительно отразиться на состоянии экономики и финансовых рынках стран-экспортеров сырья. Текущая неделя ознаменовалась продолжением роста мировых цен на нефть на фоне неопределенности с окончанием войны на Ближнем Востоке. Котировки нефти в минувший понедельник повышались на 4-5 долларов за бочку. На этом фоне на внутреннем валютном рынке наблюдалось дальнейшее ослабление курса доллара, евро, российского рубля и китайского юаня.
